SEC松绑！加密货币ETF“实物申赎”开闸 融入主流迈出关键一步

据外媒报道，美国监管机构批准了一项关键流程，使加密货币交易所交易产品(ETP)与传统同类产品更趋一致，这再次表明数字资产正获得更多主流认可。周二，美国证券交易委员会(SEC)授权加密货币ETP采用“实物申赎”机制——这与此前要求的“纯现金”模式形成重大转变。

现金申赎与实物申赎的区别听起来似乎较为晦涩，但已在加密货币领域成为热门话题，尤其是在加里·詹斯勒领导的SEC一直不愿允许经纪交易商处理加密货币业务的背景下。

实物赎回是股票、债券等传统ETP的常见机制：授权参与者(通常是机构投资者或做市商)可直接向发行方兑换大量ETP份额，以换取基金持有的一篮子基础资产。这一机制在传统资产类别中相对简单，但在加密货币产品中却复杂得多，因为涉及托管、安全和结算等多重挑战。

“最关键的意义在于象征性——这意味着新的风向已经到来，”彭博情报高级ETF分析师埃里克·鲍尔丘纳斯表示，“詹斯勒领导的SEC本不愿让此事发生。这是SEC向更支持加密货币方向迈出的第一步，后续还会有更多动作。”

自数十只跟踪比特币和以太币的基金推出以来，加密货币ETP一直被限制为纯现金申赎，这在一定程度上制约了其运营效率和税收优势。

“SEC 批准这一长期以来的诉求，表明其对美国加密货币领域将采取务实、审慎的态度，”Bitwise资产管理公司首席执行官亨特·霍斯利表示。该公司旗下拥有现货比特币和以太币基金，“这是个好消息。”

总体而言，这只是一项技术性调整，却标志着数字资产向融入主流金融体系又迈进了一步。短期内，它不会对终端投资者产生影响，但对ETF从业者而言，监管机构的认可消除了加密货币“二等资产”的标签。

“采用实物申赎机制只会让ETP的‘管道设施’更完善，”鲍尔丘纳斯说，但“对终端投资者不会有实质影响。”

SEC还表示，将以“中性评估”原则批准其他加密货币相关产品，包括拟持有比特币与以太币等混合资产的申请。该机构还提到，将增加部分ETP的期权品种，并提高持仓限额。